Énergie renouvelable: la Caisse de dépôt achète Innergex

La Caisse de dépôt a annoncé mardi l'acquisition du fleuron québécois de l'énergie renouvelable Innergex, évaluée à 10 milliards $.

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Lorsque la transaction sera finalisée, les détenteurs d’actions ordinaires d’Innergex recevront 13,75$ par action, soit une prime de 58% par rapport au prix de clôture de 8,71$ par action ordinaire.

«Nous croyons qu’il est peu probable qu’une offre concurrente soit déposée», estime Brent Stadler, analyste chez Desjardins.

La transaction représente une valeur d’entreprise totale de 10 milliards $, en incluant les dettes et le rachat de toutes les actions privilégiées et débentures convertibles en circulation.

La valeur du capital-actions s’élève à 2,79 milliards $.

«Notre investissement est d'environ 3 milliards $ pour l'instant et on vise à baisser plus près du 2 milliards $ après syndication», précise une porte-parole de la Caisse.

Vents de face

Comme d’autres producteurs d’électricité éolienne, Innergex fait face à plusieurs «vents de face», souligne Yvan Cliche, spécialiste en énergie au Centre d’études et de recherches internationales de l’Université de Montréal.

Parmi ceux-ci, notons les taux d’intérêt relativement élevés et certaines difficultés d’approvisionnement.

«C’est un plus compliqué que ce l’était de faire de gros projets éoliens», note M. Cliche.

Rappelons qu’il y a un an, Innergex a sabré de moitié son dividende pour préserver des liquidités et faciliter ses investissements. À cela s’est ajouté le retour à la Maison-Blanche de Donald Trump, qui a promis de prioriser les énergies fossiles.

Dans ce contexte, M. Cliche voit d’un bon œil l’acquisition d’Innergex par la Caisse.

«Ça vient poser Innergex sur des fondations plus solides et lui permettre de fonctionner avec plus d’aisance», dit-il.

Penser à long terme

Il faudra voir comment la Caisse conciliera sa participation majoritaire dans Innergex avec sa détention de 15% des actions de Boralex, l’autre grand acteur québécois dans le secteur de l’énergie renouvelable.

«Un investisseur comme la Caisse de dépôt voit à long terme, a expliqué au Journal le PDG d’Innergex, Michel Letellier. Ils n’ont pas à se limiter au flux monétaire de l’entreprise l’année prochaine ou dans deux ans, comme le fait le marché boursier, qui, lui, voit à court terme.»

Questionné à savoir si des pourparlers avaient eu lieu avec des entreprises étrangères, le PDG a répondu que ces informations se trouveraient dans la circulaire d’informations qui sortira dans quelques semaines pour les actionnaires. 

Hydro détient 40,47 millions d’actions ordinaires d’Innergex, ce qui représente environ 19,9% de l’entreprise. 

La société d’État obtiendra environ 556 millions $ pour son bloc d’actions, qu’elle avait payé près de 774 millions $ de 2020 à 2022.

Hydro perdra donc 218 millions $ dans l’opération, mais comme elle avait radié 284 millions $ de son placement dans Innergex l’an dernier, la transaction se traduira par un gain dans ses états financiers.

La transaction a été approuvée à l’unanimité par le conseil d’administration d’Innergex, mais elle est assujettie à l’approbation d’au moins les deux tiers des détenteurs d’actions ordinaires.

Innergex en bref

• Fondation: en 1990 par Gilles Lefrançois
• Employés: 606
• Puissance installée: 4663 MW
• Installations: 90, dans quatre pays (Canada, États-Unis, France et Chili)
• Revenus en 2024: 1,05 G$
• Profits nets en 2024: 26,5 M$                                                                          
  

– Avec Sylvain Larocque